{"id":2254,"date":"2014-03-21T07:45:14","date_gmt":"2014-03-21T06:45:14","guid":{"rendered":"http:\/\/themes.goodlayers2.com\/mediso\/corporate\/?p=2254"},"modified":"2023-03-06T22:17:09","modified_gmt":"2023-03-06T21:17:09","slug":"sostenibilita-warning-maneggiare-con-cura","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.studiodesensi.it\/studiodesensi\/sostenibilita-warning-maneggiare-con-cura\/","title":{"rendered":"Sostenibilit\u00e0? Warning! Maneggiare con cura"},"content":{"rendered":"

di Alessandro Carretta, professore ordinario di Economia degli intermediari finanziari nell\u2019Universit\u00e0 degli studi di Roma Tor Vergata, consigliere NED Community; Davide Carretta, avvocato in Milano, LL.M. (Fordham)<\/em><\/p>\n

Sostenibilit\u00e0 ci appare oggi come la parola d\u2019ordine imprescindibile in ogni dichiarazione ed analisi di comportamenti presenti e futuri di imprese, istituzioni, comunit\u00e0, paesi. Nei documenti programmatici di Ursula von der Leyen e di Giuseppe Conte i riferimenti all\u2019Agenda 2030 per lo sviluppo sostenibile sono ampi e diffusi. Mentre sogniamo un mondo dove la qualificazione \u201csostenibile\u201d non sia necessaria (quale impresa vorrebbe infatti perseguire una strategia di sviluppo insostenibile? E quale policy maker adotterebbe mai linee di azione non sostenibili?), lottiamo contro luoghi comuni e fake news della sostenibilit\u00e0, che ne ostacolano la diffusione (e quindi allontanano il momento in cui finalmente non ne parleremo pi\u00f9 cos\u00ec tanto…). Eccone tre, discussi brevemente nella duplice prospettiva economico-aziendale e giuridica.<\/p>\n

La sostenibilit\u00e0? Bellissima! Ma noi non possiamo permettercela. Chi ne sosterrebbe i costi?<\/strong><\/p>\n

In una prospettiva economico-aziendale, la sostenibilit\u00e0 appare perfettamente compatibile con gli obiettivi dell\u2019impresa. L\u2019assunzione di una stakeholder view consente di ridurre drasticamente il trade-off tra sostenibilit\u00e0 e profitto. Ambiente, persone, societ\u00e0 sono interlocutori importanti e imprescindibili per le imprese e tenere conto delle loro esigenze pu\u00f2 contribuire, in un orizzonte temporale adeguato, alla creazione di valore aziendale. I pericoli maggiori? Shortermismo e green washing. Incentivi e accountability per depotenziarli.<\/p>\n

Indipendentemente dall\u2019esistenza di vincoli cogenti, le imprese sono sempre pi\u00f9 consapevoli del fatto che la sostenibilit\u00e0 \u00e8 elemento imprescindibile della strategia d\u2019impresa e pu\u00f2 creare vantaggi economici e finanziari significativi. Da un punto di vista giuridico, nel nostro ordinamento, la sostenibilit\u00e0 \u00e8 peraltro tendenzialmente compatibile sia con un modello di stakeholder governance \u2013 che risulta davvero efficace se caratterizzato da scelte eticamente e socialmente apprezzabili e, al contempo, profittevoli per l\u2019azienda \u2013 sia in un\u2019ottica di shareholder value, nell\u2019ambito della quale la sostenibilit\u00e0, anche se \u201ccosta\u201d, pu\u00f2 \u2013 e secondo molti deve – rientrare nel business judgment degli amministratori se crea valore nel lungo termine. Non va dimenticata, inoltre, l\u2019importanza cruciale di un adeguato engagement degli investitori istituzionali sulle politiche di sostenibilit\u00e0 di lungo termine delle societ\u00e0 partecipate e l\u2019interesse che un\u2019impresa sostenibile pu\u00f2 rivestire per le banche finanziatrici, ad esempio nell\u2019ambito di una corretta valutazione del merito di credito.<\/p>\n

Misurare la sostenibilit\u00e0 \u00e8 inutile e praticamente impossibile. L\u2019impatto \u00e8 troppo ampio e molti effetti sono indefiniti. La sostenibilit\u00e0 \u00e8 pi\u00f9 che altro un principio generale a cui dobbiamo cercare nei limiti del possibile di aderire<\/strong><\/p>\n

La teoria e le buone pratiche di management sottolineano con forza che la misurazione \u00e8 la premessa per orientare i comportamenti delle persone e delle organizzazioni. \u201cIf you can\u2019t measure it, you can\u2019t improve it\u201d (Peter Drucker). Misurare la sostenibilit\u00e0 \u00e8 dunque fondamentale ed \u00e8 possibile, attraverso indicatori adeguati. Come nel caso della misurazione delle performance aziendali tradizionali occorre poter contare su una base dati affidabile ed evitare di affidarsi ciecamente solo ad alcune isolate misure simbolo, ma piuttosto progettare un sistema di indicatori tra loro correlati per acquisire e governare una visione di insieme delle performance. La misurazione della sostenibilit\u00e0 \u00e8 certamente impegnativa e pu\u00f2 condurre ad aspettative non soddisfatte. Ecco perch\u00e9 spesso ci si accontenta di affermazioni generali, senza entrare nel dettaglio. La stessa Commissione europea, nel condividere il principio della sostenibilit\u00e0 degli investimenti nel quadro della Capital Market Union (marzo 2019), rinvia alla fine del 2021 il tema della tassonomia della sostenibilit\u00e0, con riferimento al profilo sociale degli investimenti.<\/p>\n

Anche dal punto di vista giuridico, tradizionalmente l\u2019adozione del bilancio c.d. \u201cdi sostenibilit\u00e0\u201d sconta margini di discrezionalit\u00e0 pi\u00f9 rilevanti rispetto all\u2019informativa finanziaria e al bilancio d\u2019esercizio, dovuti alla genericit\u00e0 delle classificazioni delle informazioni non finanziarie e degli indicatori chiave operate in passato dal legislatore europeo, nonch\u00e9 alla non efficace modalit\u00e0 di esecuzione dei controlli operata in molti casi dalle imprese.Tale situazione \u00e8 in parte mutata con l\u2019entrata in vigore della direttiva 2014\/95\/UE, recepita in Italia con il d.lgs. 254\/2016, con il quale \u00e8 stato introdotto nel nostro ordinamento un vero e proprio obbligo di monitoraggio e di reporting di carattere non finanziario in alcuni ambiti tassativamente previsti dal legislatore (in particolare in materia ambientale, sociale, di risorse umane, diritti umani e di lotta alla corruzione) per alcune tipologie di imprese (banche comprese), aventi determinati requisiti reddituali, patrimoniali e dimensionali. La dichiarazione non finanziaria (DNF) definisce indicatori di prestazione su fattori di sostenibilit\u00e0 efficaci e analitici, operando inoltre un\u2019integrazione delle informazioni qualitative con quelle quantitative, secondo un approccio complementare tra informazioni finanziarie e non finanziarie. La DNF consente pertanto al mercato di valutare il percorso delle imprese verso la sostenibilit\u00e0 nel medio-lungo termine e stimola le medesime a definire, gestire e monitorare i processi di gestione dei rischi attinenti la sostenibilit\u00e0. In tal senso, \u00e8 importante che, in prospettiva, le imprese agiscano nell\u2019espletamento delle attivit\u00e0 connesse alla DNF non solo in un\u2019ottica di compliance, ma con l\u2019obiettivo di iniziare un processo di trasformazione che riguardi business, strategia e governance.<\/p>\n

La corporate governance \u00e8 fondamentale per cambiare il modo con il quale le imprese sono gestite e deve essere il motore principale di un\u2019economia sostenibile. I consigli di amministrazione, attori chiave per la sostenibilit\u00e0, devono essere orientati da un framework europeo unitario<\/strong><\/p>\n

La diffusione di principi e comportamenti orientati alla sostenibilit\u00e0 richiede un approccio sistemico, che coinvolga anche il policy maker, gli azionisti, gli investitori ed il management. La governance \u00e8 importante ma non pu\u00f2 essere la soluzione di tutti i problemi. La politica pu\u00f2 fare molto, delimitando il playing field nel quale le aziende affrontano la sostenibilit\u00e0 ma senza introdurre vincoli eccessivi. I cda non possono diventare organi di mero controllo della sostenibilit\u00e0, soprattutto nel caso delle banche dove gi\u00e0 l\u2019impegno del board sulla compliance \u00e8 particolarmente gravoso. In ogni caso un approccio unitario alla governance a livello europeo risulta attualmente poco convincente: ogni paese ha le proprie specificit\u00e0 che vanno preservate. Il ruolo del management \u00e8 fondamentale: il board si riunisce, nel migliore dei casi, qualche decina di volte l\u2019anno ma sono i manager che con continuit\u00e0 possono dare tone&touch alla sostenibilit\u00e0 in azienda.<\/p>\n

Il d.lgs. 254\/2016 presuppone, peraltro, proprio una trasformazione di tipo culturale dei modelli di corporate governance. La rendicontazione delle informazioni non finanziarie e la governance della sostenibilit\u00e0 possono infatti favorire l\u2019integrazione dei fattori ESG in numerose aree dell\u2019attivit\u00e0 aziendale, come ad esempio le decisioni strategiche di lungo periodo, le sinergie tra elementi finanziari e non finanziari negli strumenti di rendicontazione, il coinvolgimento degli stakeholder nell\u2019analisi di materialit\u00e0 e l\u2019inclusione dei rischi non finanziari nell\u2019analisi dei rischi. In tale ambito, quindi, il cda ha comunque un ruolo centrale nella predisposizione, redazione e approvazione della DNF (art. 3, comma 7 del decreto) ed \u00e8 fondamentale, ad esempio, che esistano adeguate procedure di selezione di componenti dei board con comprovate competenze tecniche anche in materia di sostenibilit\u00e0. Un framework europeo unitario \u2013 che comunque tenga conto delle peculiarit\u00e0 dei singoli ordinamenti e dell\u2019efficacia ed effettivit\u00e0 delle misure sino ad oggi adottate \u2013 potrebbe favorire un\u2019applicazione integrata ed efficace delle norme e delle best practice in materia di sostenibilit\u00e0, nonch\u00e9 il loro miglioramento.<\/p>\n

I temi suddetti non esauriscono naturalmente il dibattito sulla sostenibilit\u00e0, che riguarda molti altri fronti e problemi aperti. Si pensi, ad esempio, nel caso delle banche, alla necessit\u00e0 di contemperare \u2013 e non \u00e8 cos\u00ec scontato \u2013 l\u2019esigenza della sostenibilit\u00e0 con la cosiddetta viability del modello di business, oggetto dell\u2019attenzione da parte dei supervisori (che sono ormai veri e propri stakeholder della banca); per tutte le imprese, all\u2019individuazione delle politiche e degli strumenti idonei a promuovere ed incrementare le prassi che riguardano la sostenibilit\u00e0 e di mezzi di tutela, davvero efficaci, nei confronti delle imprese in caso di violazione delle norme poste a presidio della sostenibilit\u00e0, della reale efficacia delle prassi sostenibili nell\u2019economia di mercato e del loro contributo al benessere collettivo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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